2004年在杭州西湖畔的茶园旁，一家名为“绿茶”的青年旅舍悄然诞生时，恐怕无人能料到，这样一家规模不大的夫妻店，会在多年后蜕变为中式休闲餐饮的知名品牌之一，并叩开港交所的大门。

5月8日，绿茶集团有限公司（下称“绿茶集团”）正式开启招股、至13日结束。5月16日，其就将正式以“6831”为股票代码在港交所主板挂牌上市。

绿茶集团计划在本次IPO中全球发售约1.68亿股股份，发售价每股7.19港元。按照发行价计算，其IPO市值预计为48.42亿港元，最高将通过香港IPO筹集12亿港元。

值得注意的是，绿茶集团在本次IPO发行中共引入8名基石投资者，累计认购约8733万美元。其中，紫燕食品、正大食品、华宝股份分别认购3500万美元、709万美元和624万美元；招垦资本管理的安吉两山基金、银泰集团创始人兼董事长沈国军旗下商业投资公司Action Chain分别认购1300万美元；另有数家绿茶餐厅供应商参与基石认购。

在餐饮红海中杀出一条“长红”之路的绿茶集团，也揭开了自身穿越周期的生存密码。

立足质价比 追求有质量的扩张

据灼识咨询报告显示，2024年中国内地休闲中式餐厅品牌中，绿茶集团以0.7%的市场份额位列其中，按餐厅数量计排名第三，按收入规模计排名第四。

2021年-2023年，绿茶集团门店数量由236家增至360家，收入分别为22.93亿元、23.75亿元和35.89亿元，经调整净利润分别为1.38亿元、0.25亿元和3.03亿元——即便是在行业整体承压的2022年，其收入仍然逆势增长、守住盈亏平衡线，更直接在2023年的行业复苏之时实现强力反弹。2024年前9个月，其收入29.10亿元，经调整净利润2.92亿元，分别同比增长约7%、11%。截至2024年年末，餐厅总数更已进一步增长至465家。

绿茶集团并没有停下扩大规模的脚步，招股书显示，公司计划在2025、2026和2027分别开设150、200和213家新餐厅——以此计算，2027年其餐厅总数将突破一千家。

这并非是激进盲目的扩张之举，在绿茶持续扩张的门店规模与显著增长的业绩数据背后，早已体现了其前瞻性与成长能力。

其一，在当下，消费者在追求食材口感、就餐环境的同时，也愈发关注质量与价格的合理性，针对这一点，始终保有鲜明的“高质价比”特征的绿茶集团，显然手握优势。

这一点早已有迹可循。2008年，绿茶集团在杭州开设首家餐厅，以精致的杭帮菜与江南水乡风格的装潢迅速俘获食客。彼时的餐饮市场尚在“大而全”与“小而美”间徘徊，绿茶却另辟蹊径——将传统杭帮菜与现代口味融合，推出“面包诱惑”等招牌菜品，同时将人均消费锚定在50-80元区间，精准切入大众餐饮市场，迅速成为现象级存在。

支撑这一表现的，是绿茶集团的菜品“爆款矩阵”——30%经典菜品（如绿茶烤鸡、面包诱惑）维持记忆点，40%季节菜制造新鲜感，30%区域限定菜满足本地化需求。这种菜单设计让消费者年均到店频次达2.8次，远超行业平均的1.9次。

可以说，“高质价比”这一策略不仅避开了高端餐饮的激烈竞争，也与下沉市场的消费升级需求形成共振，也让公司在餐饮市场激烈的竞争中，占据了优势身位。

其二，是支撑其实现高质量扩张的可复制门店模型。

回顾绿茶集团成长初期，公司以长三角为起点，逐步向更多一线城市渗透。凭借核心商圈门店的标杆效应，其品牌影响力迅速提升。而进一步奠定其行业地位的，是对二三线及以下城市的战略性布局。在前文提到的未来三年计划新增的563家门店中，70%将落子下沉市场，——这类门店翻台率高、成本低，通过优化空间利用率等多重举措，将单店投资回收期压缩至14.8个月。

这种扩张逻辑与门店模型，既规避了一线市场的饱和内卷，又能以高质价比迅速占领低线城市的品质餐饮空白。

值得注意的是，在2024年门店增速分化的背景下，绿茶集团门店扩张及收入增速也在行业中表现突出。

打造拓店版图第二增长曲线

站在当下时点，随着线下消费场景及居民消费意愿消费持续复苏，国信证券数据显示，2024年中式正餐市场规模已超越2019年规模，并预计2024-2028年间将以7.8%的复合增速增长。其中，休闲餐饮结合正餐与快餐的特点，兼顾舒适环境和便利性，赛道增速领先于其他中式正餐子赛道，现今价格优势愈发突显，预计后续行业发展仍将领先于高端餐厅。

在目前的消费复苏潮中，绿茶集团的两个拓展方向也颇具前瞻性：旅游与出海。

在旅游景区方面，绿茶集团透露，对于后期业务发展，公司将重点打造景区餐厅，还计划未来在机场、火车站等主要交通枢纽开设餐厅。数据显示，我国约有230个机场及2000个铁路枢纽，蕴藏着巨大增长机遇。

近期国务院发布《提振消费专项行动方案》，明确消费券核销率需超65%，重点覆盖文旅、家电、汽车等领域,并通过“门票减免30%”“文旅下乡补贴”等政策激活县域消费。中航证券认为，文旅消费有望成为政策核心抓手，2025年中央及地方财政将强化“消费端刺激+供给端升级”的协同政策组合，推动文旅等核心内需行业实现供需双向修复。而绿茶集团的拓展方向，也正响应了大力发展文旅产业的号召与方向。

在出海方面，据弗若斯特沙利文预测，2026年，海外中式餐饮市场规模有望达4098亿美元，年复合增长率达9.4%。绿茶集团也正加快海外扩张步伐，公司2025-2027年计划新增28家海外店，在海外进一步复制“爆款产品+高性价比”模式的可行性。

今年以来，餐饮企业掀起了新一轮赴港IPO热潮，绿茶集团、沪上阿姨、老乡鸡、蜜雪冰城、遇见小面等多家企业已经/计划在港交所挂牌上市。

其中沪上阿姨上市首日涨40%，蜜雪冰城上市首日涨43%。而港股市场对内地茶饮品牌的热捧，也引发了投资者对绿茶集团上市后表现的更多期待和想象空间——这家背靠豪华基石投资者阵容的品牌，能否重新定义中式餐饮的价值标尺，让我们拭目以待。