4月27日晚间，以岭药业（002603）发布2025年年度业绩报告及2026年第一季度财务报告。财务数据显示，公司2025年全年实现营业收入78.31亿元，同比增长20.24%；归母净利润达到12.86亿元。进入2026年，公司第一季度实现营业收入24.40亿元，同比增长3.46%，归母净利润为4.09亿元，同比增长25.43%。

营收利润双增长，盈利质量显著提升

2025年，以岭药业凭借强劲经营韧性穿越行业周期，实现营收、利润、现金流、毛利率同步改善，盈利质量显著提升。

从核心财务数据看，公司2025年归母净利润12.86亿元，扣非归母净利润12.22亿元，盈利能力持续修复，费用管控成效显著，销售费用、管理费用同比分别下降15.88%、10.83%。

现金流层面，经营活动产生的现金流量净额17.77亿元，同比大增190.75%，现金回款能力大幅增强，为研发投入、产能扩张、市场拓展提供充足“弹药”。截至2025年末，公司总资产136.75亿元，归属于上市公司股东的净资产109.89亿元，资产负债率健康，财务结构稳健。

产品结构方面，心脑血管类产品仍是业绩“压舱石”，全年实现收入39.56亿元，占总营收比重50.52%，通心络胶囊、参松养心胶囊、芪苈强心胶囊三大王牌产品凭借循证医学优势，销售总额稳步提升，市场份额持续稳固；呼吸系统类产品迎来强势复苏，收入20.17亿元，同比激增153.71%，终端需求稳步回暖；其他专利产品收入4.58亿元，同比增长40.58%，二线品种快速放量，产品矩阵均衡发展。

此外，根据同步披露的2025年年度利润分配预案，公司拟向全体股东每10股派发现金红利5元。该分红方案不仅让广大投资者共享公司高质量发展的红利，也向外界传递了管理层对公司未来长期稳健发展的信心。

研发兑现，开启“第二增长曲线”

作为国内科技创新中药龙头企业，以岭药业始终以“络病理论”为指导，将理论创新驱动的科技创新与产业转化作为核心发展动力，这也构成了公司在市场中的核心竞争优势。

公司2025年研发投入7.88亿元，占营业收入比重10.07%，处于中药行业前列，这份长期投入正迎来丰厚的回报期，创新管线的价值进入集中兑现阶段，为公司培育了坚实的“第二增长曲线”。

在中药创新领域，公司围绕“络病理论”构建了丰富的专利中药矩阵，覆盖心脑血管、呼吸系统、糖尿病、神经系统等8大临床疾病领域。2025年，创新中药芪防鼻通片获批上市，并于当年年底成功通过国家医保谈判，纳入国家医保目录，有望快速放量。同时，芪桂络痹通片、小儿连花清感颗粒等新药注册申请已获受理，研发管线后继有力。公司的独家中药品种循证医学研究连续登顶国际顶级期刊，《美国医学会杂志》《自然·医学》《欧洲心脏杂志》等相继发表了关于通心络、芪苈强心等产品的突破性研究成果，不仅夯实了中药的科学价值，也为国际化铺平了道路。

在化学新药领域，公司同样取得关键突破， 报告期内，公司全资子公司以岭万洲国际制药有限公司自主研发的化药专利新药苯胺洛芬注射液（商品名：万舒安®）获得国家药品监督管理局批准上市。术后镇痛市场空间广阔，该产品凭借其疗效和安全性优势，有望成长为公司未来的十亿级重磅品种，为化生药板块带来巨大的想象空间。此外，公司还有多个化药创新药项目处于临床不同阶段，管线储备丰富。

多极布局，构建国际化与多元化生态

以岭药业提出的“理论-临床-科研-产业-教学”五位一体发展模式，形成了从理论创新到新药研发、再到产业化落地的完整闭环：公司以络病理论为核心，构建了一个多层次、多板块协同共进的产业生态。这种模式确保了研发成果能够高效转化，并持续反哺理论体系和人才培养，构成了公司难以复制的核心竞争力。

在业务协同上，公司形成了“专利中药、化生药、健康产业”三大产业共同发展的格局。化生药板块依托全资子公司以岭万洲，已建立起符合中美欧GMP标准的生产体系，产品远销全球。大健康产业板块则以“通络-养精-动形-静神”理论为核心，打造了心脑健康、抗衰老、呼吸健康等系列产品，建立起“医、药、健、养”一体化体系。

同时，公司国际化布局成果显著。 在中药“出海”方面，连花清瘟胶囊在泰国获批新增适应症，成为当地首个涵盖六大呼吸系统疾病的现代植物药；芪防鼻通片也获得了澳门地区的注册批件。在化药领域，公司已有18个ANDA产品获得美国FDA批准，产品销往欧美等多个国家和地区，石家庄、北京的生产基地多次通过美国FDA、欧盟等国际GMP认证。以循证医学为核心的国际化科研背书，加上扎实的国际注册与生产能力，正帮助以岭药业稳步打开广阔的海外增量市场。

2025年是以岭药业发展历程中的一个关键转折点。公司不仅成功实现了业绩的强势反转，更通过研发兑现与多极布局，构建了面 向未来的可持续增长模型。随着国家促进中医药传承创新发展的政策红利持续释放，以及公司自身研发管线步入兑现期、化药新增长极崛起、国际化步伐加快，以岭药业已站在新一轮高质量发展的起点上，开启新一轮成长周期。