4月28日晚，恺英网络（002517.SZ）披露了2025年年报及2026年一季报。2025年恺英网络实现营业收入53.25亿元，同比增长4.04%；归母净利润19.04亿元，同比增长16.90%。恺英网络2026年一季度实现营业收入22.21亿元，同比增长64.19%；归母净利润7.81亿元，同比增长50.65%。

2025年，恺英网络坚守“聚焦游戏主业”核心战略，在原有的研发、发行、投资+IP三大业务的基础上，开拓了以传奇盒子为核心的用户平台业务，形成四大核心业务支撑，实现了整体经营稳步提升，行业地位持续巩固。2025年公司用户平台收入12.33亿元，占总营收的比重为22.97%，同比增长30.04%，已成为重要增长极。

根据伽马数据，截至2025年，传奇类游戏累计流水已超过3700亿元，且未来仍具备上千亿元的增长潜力。恺英网络依托独家的传奇系列IP授权优势，近年来深度聚焦传奇细分赛道，推出“996传奇盒子”，将其打造为国内传奇品类领先的垂直用户平台，形成了多元化的生态服务体系。

游戏盒子跳出单一游戏运营模式，向内容社区、游戏直播、数字交易、云服务等多领域延伸，实现了平台商业价值与用户价值的双向提升。平台打造了专属的传奇玩家内容社区，强化玩家间的互动与社交沉淀，同时通过游戏直播板块实现内容种草与流量转化，官方背书的数字交易体系则为玩家提供了安全合规的道具、角色交易渠道，构建起玩家、厂商与平台多方共赢的正向生态。云服务相关增值业务也凭借贴合玩家需求的功能设计，获得了良好的用户反馈，成为平台营收的重要补充，多元化的商业化布局让平台摆脱了单一的充值变现模式，盈利能力与抗风险能力持续增强。目前，该平台已吸引了三九互娱、贪玩游戏、掌玩科技等头部厂商入驻，为恺英网络带来稳定收入。

与此同时，公司通过游戏盒子持续推进传奇IP的全生态开发与价值挖掘，不断拓展传奇文化的传播边界与商业边界，成功将传奇IP从游戏向电竞赛事、小说、短剧、周边衍生品等领域延伸，让经典IP在新时代持续焕发活力。2025年，恺英网络与世纪华通、上海电影等合作方在IP开发、内容联动等方面展开协同，推动传奇IP向影视、内容衍生等更广泛领域延伸，拓展商业边界，推动传奇IP破圈发展。2026年1月，恺英网络996传奇盒子还与浙江文交所达成合作，推动非遗传承与数字游戏融合，进一步挖掘传奇IP的文化价值。

值得一提的是，在2026年2月，恺英网络宣布其全资子公司上海恺英网络科技有限公司与韩国游戏企业株式会社传奇IP（娱美德旗下子公司）正式签署《和解协议》，彻底化解了与传奇IP长期诉讼带来的不确定性，为后续恺英网络深化传奇IP的生态运营扫清了障碍。同时，该和解也预计对公司利润产生约2亿元正向影响，进一步增强市场信心。

东吴证券研报指出，传奇盒子为恺英网络利润贡献显著增量，看好公司全面升级传奇IP生态运营，打造高活跃度的垂直社区，社区价值潜力有望逐步释放。在流量成本持续上升、行业竞争加剧的背景下，恺英网络通过传奇盒子深化平台生态运营，不仅为传奇IP的长效发展奠定了坚实基础，也为恺英网络带来了可持续的业绩增长点。随着诉讼风险的化解与IP生态的持续拓展，该平台有望为公司长远发展提供重要支撑。