①无论是那些特朗普政府已经落地的政策举措，抑或不少还处在讨论或酝酿阶段的计划，最后的目标似乎都绕不过两个字：“化债”；
②我们甚至大可用2000年前中国战国法家的“法、术、势”组合，来概述特朗普团队的设想和意图。

①在美国总统特朗普扩大贸易战——正式将关税大棒挥向加拿大和墨西哥的首个交易日，华尔街就似乎乱成了一锅粥；
②周二开盘后不久，标普500指数就暴跌了2%。尽管午后市场的反弹短暂抹平了损失，但尾盘的一波抛售仍使标普500指数创下了自11月4日特朗普当选前一天以来的最低水平。

①抛售海啸淹没美股、避险洪流涌入美债；
②对于华尔街交易员而言，尽管才刚刚踏入3月的首个交易日，但他们似乎就被一轮猛烈的股市抛售狂潮“砸晕”了……

①标普500指数周四再次大幅下跌逾1.5%，在经历了年初的火热之后，2025年迄今这一美国基准股指反而累计下挫了0.3%；
②在大摩看来，标普500指数周四大跌背后一个潜在的危险信号是，其已经跌破了触发CTA(大宗商品交易顾问)中期清盘的一条红线：5887点。

①美国国会一个新成立的特别工作组目前正准备加强对美联储的监督；
②该特别工作组的负责人计划对美联储如何制定利率决策进行广泛审查，包括是否应该优先控制通胀而不是保障就业。

①随着连续第三个交易日传出的数据“噩耗”，表明美国经济可能依然需要美联储在今年继续降息，多个期限美国国债收益率在周二进一步跌至了今年以来最低水平；
②与此同时，一条美联储官员曾高度关注的美债收益率曲线再度回归到了倒挂状态之中，对经济衰退的担忧似乎正再度萦绕华尔街。

①过去几个交易日，随着在通胀持续顽固的背景下，投资者对经济增长前景也开始日益感到担忧，华尔街避险情绪正悄然升温；
②周一，标普500指数连续第三个交易日走弱，美国国债价格则受到了避险资金的推升，两年期和十年期美债收益率纷纷刷新了年内新低。

①Jim Bianco提出一个疑问：“特朗普是否可能会迫使美国的一些海外债权人将其持有的美国国债换成超长期债券，以减轻美国的债务负担？”
②虽然这个问题有可能不会发生，但他指出，特朗普很可能在未来四年颠覆整个全球金融秩序，华尔街需要对此做好准备。

①美债收益率周三尾盘出现明显回落，因当天公布的美联储1月纪要虽然在利率和通胀措辞方面缺乏亮点，但却意外透露出了一处细节；
②联储决策者讨论了是否应该放缓或暂停缩减资产负债表。

①当地时间周三(2月19日)，美国财政部公布了2024年12月的国际资本流动报告(TIC)；
②报告显示，美国前三大海外“债主”日本、中国和英国在当月均减持美国国债；
③其中，中国去年全年合计的美债减持规模达到了573亿美元。

①周四，紧随美国CPI发布的1月PPI数据依然同样火爆；
②然而美国金融市场隔夜却呈现出了股债齐涨的局面——尤其是10年期美债收益率几乎回吐了前一天的所有涨幅；
③那么，缘何会出现这样一反常理的景象呢？

①一边是市场对美联储年内降息的窗口一路被推后至了年底最后一个月，另一边则是美联储的缩表进程却可能比市场原先预期的维系更长时间；
②这此消彼长的变化下，市场眼下似乎反而得小心，今年可能成为一个美国流动性持续收紧的“紧缩之年”

①周三公布的最新CPI数据证明，在特朗普政府2月宣布对华关税和钢铝关税之前，美国的再通胀“引线”就已经被点燃；
②接下来一个很有意思的观察点也正再度出现：美联储是否还会嘴硬地认为通胀的连涨回升只是暂时的？

①素有“新美联储通讯社”之称的著名记者Nick Timiraos在类似CPI报告出炉前，专门为单项数据撰文的情况并不算多见；
②但他在周二的最新文章中却提到了一个现象……

①随着特朗普关税威胁的层层加码，眼下在华尔街，对通胀可能再度“爆燃”的担忧声，也正变得愈发此起彼伏；
②周三，包括美国前财长萨默斯在内的多位通胀“吹哨人”，就再度发出了最新警告……

①就在特朗普本周赶赴国会山发表证词，以及备受瞩目的1月CPI发布前，华尔街对于美国接下来通胀的走向，关注度似乎也正逐渐爆表……
②这很大程度上源自于两份业内最为重视的通胀预期指标——密歇根大学和纽约联储的相关调查，在近两个交易日里呈现出了历史上罕见的分歧！

①美国总统特朗普周日表示，由马斯克领导的政府效率部(DOGE)在审查美国财政部的数据时发现了违规行为；
②特朗普政府正在检查美国财政部的债务支付是否存在欺诈行为，并暗示美国36万亿美元的债务负担可能并没有那么高。

①美联储主席鲍威尔将于周二和周三向国会议员发表半年度证词，他可能会强调经济韧性是央行官员不急于进一步降低借贷成本的一个关键原因；
②此外，美国劳工统计局将于周三公布备受瞩目的美国1月CPI数据。

①在特朗普2.0贸易战的初期，随着行情愈发瞬息万变，华尔街交易员们的投资风格似乎也正发生着“与时俱进”的转变……
②持仓时间越来越短、对冲保护越来越多，正成为一股席卷股债汇市场的风潮，而中国资产反而也在期间成为了香饽饽。

①贝森特表示，美国总统特朗普的关税计划主要是为了将制造业带回美国；
②贝森特称，特朗普政府降低借贷成本的重点是10年期美债收益率，而不是美联储的基准利率；
③贝森特还为马斯克和其领导的“政府效率部”(DOGE)进行了辩护。