①周三(6月25日)，各期限美债收益率纷纷小幅回落，随着当天公布的美国楼市数据表现不佳，市场的降息预期再度有所升温；
②而在债市上，这一押注的最佳体现，无疑是美债收益率曲线的多个部分出现了四年来最为“陡峭”的局面……

①格罗斯警告称，由于财政赤字不断膨胀和美元走弱，10年期美债收益率将难以跌破4.25%，这将导致通胀水平居高不下；
②另一方面，格罗斯表示，即便美债市场或经济增长表现疲弱，在人工智能时代的强大动能驱动下，美股仍可能将继续缓慢走高。

①期权市场的最新动向显示，交易员们加大了对10年期美债收益率将跌至4月份以来最低水平的期权押注；
②这些美债看涨期权的主要动力，似乎来自美联储官员近来的鸽派表态。

①尽管眼下距离上周的美联储6月议息会议才过去不到一周，但美联储主席鲍威尔显然将又一次成为整个华尔街的焦点所在……
②按照日程安排，鲍威尔将于北京时间今晚22点向众议院金融服务委员会发表半年度货币政策报告证词。

①过去几周，美国总统特朗普显然进一步升级了他对美联储旷日持久的公开抨击；
②素有“新美联储通讯社”之称的著名记者Nick Timiraos表示，此举正令美联储在应对关税导致的物价上涨和经济增长放缓的风险时陷入双输的局面。

①在法国兴业银行看来，美债的动荡局面很可能还不会轻易终结，接下来还将有更多新的重大事态发展可能会对市场造成冲击；
②法兴列举了美债市场接下来需要着重留意的三大事态发展。

①澳大利亚多家大型机构投资者表示，他们正在削减手中持有的美国国债，因担心美国总统特朗普的关税和税收计划可能带来更多风险；
②在此之前，日本最大的人寿保险公司也正在寻找美国国债的替代品，一些亚洲最大的家族办公室则在削减或冻结在美国的投资，而彭博美元指数今年以来已下跌了逾7%。

①当地时间本周三，美国财政部公布了备受业内瞩目的2025年4月的国际资本流动报告(TIC)；
②在这个美国国债出现罕见异动的月份里，美国海外“债主”们在当时的动向也就此揭晓……

①在本月最新出炉的点阵图中，19位美联储政策制定者整体认为，到今年年底会在当前的基础上累计降息50个基点，这粗略看上去与3月点阵图反映出的中值一致。
②然而，如果投资者仔细观察其细节，则不难发现一个极为明显的变化：美联储内部正陷入了日益加深的分歧之中。

①美国银行报告显示，自3月份以来，各国央行纷纷抛售美国国债，累计减少480亿美元，外资持有的美联储逆回购协议工具也减少约150亿美元；
②美银指出，这种抛售行为“不寻常”，因各国央行通常在美元疲软时购买美国国债，但今年美元表现疲软之际，各国央行的举措却出现不同。

①更多的溢出风险显然正在酝酿。业内分析显示，美国国债对东京市场的波动反应已愈发敏感；
②与此同时，日本7.8万亿美元债券市场的波动性已飙升至了20多年来的最高水平。

①随着国际金价在上周五创下历史最高收盘位，在本轮以伊冲突中，市场人士对于避险资产间的取舍，似乎正划分出一条清晰的脉络；
②黄金“光芒万丈”，而美元与美债则“黯然失色”……

①“新债王”、双线资本首席执行官兼首席投资官杰弗里·冈拉克周三表示，美国的债务负担和利息支出已经 “难以为继”，这种情况可能会导致投资者进一步撤出美元资产；
②这位资深债券经理人表示，“现在人们已经意识到，长期国债并不是合法的避险资产，清算时刻即将到来。”

①自从近25年前克林顿时代结束以来，美国股票相对于美债还从未如此昂贵。不过，这或许将给接下来债券的走势带来机会……
②这是全球债券市场巨头PIMCO近期发布的一份新报告的主要观点。

①许多美国投资者眼下可能正面临一个投资难题：国债、股票、现金和公司债券的收益率似乎都差不多；
②在这背后，要么是风险资产的收益比往常低，要么是安全资产的安全性比往常低。或者，两者兼而有之……

①全球投资者对长期政府债务的抵制，正使得原本例行的美国长债标售，成为了本周华尔街受关注度程度最高的事件之一；
②美国财政部将于本周四标售220亿美元的30年期国债，这是其定期借款计划的一部分。

①在过去几个月，外国投资者有许多理由对美国国债保持谨慎；
②而如今可能又多了一个：由于外汇对冲成本高昂，他们购买自己国家的债券反而能获得更好的回报。

①短短不到半个月，日本长债标售正第三次“遇冷”；
②日本财务省周四进行拍卖的30年期国债的需求，创下了2023年以来最弱水平，进一步加大了日本政府调整债券发行的压力。

①对于美国固定收益市场而言，昨夜似乎是足以改变近来行情风向的一夜：大多数期限的美国国债收益率周三跌至了近一个月以来的最低水平；
②周三美国公布的两组重磅数据——小非农ADP和ISM服务业PMI均表现不佳，迅速强化了交易员对美联储今年将恢复降息的预期。

①美东时间周二下午2点，美国财政部公布了其最新国债回购操作的结果；
②虽然此次操作本身并不出奇——美国财政部自2024年4月以来几乎每周都在进行此类操作，但其规模却达到了前所未有的程度：高达100亿美元，这是美国财政部有史以来规模最大的单次国债回购操作。