财联社3月12日电，国信证券发布关于哔哩哔哩-W（09626.HK）的研报，维持“优于大市”评级。广告业务受益于库存释放及AI、游戏等行业需求增长，增值服务稳健扩张，经调净利率提升至11%。虽AI投入短期压制利润，但长期提升内容效率与创作者生态。预计2026-2028年经调净利33/42/53亿元，当前2026年PE约24x，估值合理。