【玩转ETF】为什么光通信板块能持续吸金；龙头业绩超预期，细分业务订单同比增速近90%，AI拉动该行业持续高景气

玩转ETF

2026.04.23 09:04 星期四

【ETF透视】

4月22日，周三市场低开高走，沪指重返4100点，创业板指、深成指均涨超1%，且创业板综指创历史新高。盘面上，算力硬件板块全线拉升，CPO、光纤等方向领涨，半导体材料股持续活跃。在当日行业主题ETF中，通信、电网设备、酒、军工等品种净流入排名靠前，而电池ETF则出现了一定程度的净流出，呼应了钠电池概念的冲高回落。

具体来看，昨天钠电池概念的冲高回落有主观和客观两方面的原因，主观上的原因是宁德时代钠电池的消息其实前一天就被爆出来了，并且在昨天的文章中便提到，周二电池ETF就已经出现了较为明显的流出。客观上是AI产业链随着指数一起走强了，甚至连周二调整的主力液冷板块也被修复，导致资金全给吸引过去了，相对应的通信ETF已经连续两天净流入排名靠前。其余题材中，酒ETF也是连续两天呈净流入的状态，最近大消费方向表现都挺好的，蚊子腿也是肉，尤其是在高标负反馈严重的情况下，这种冷门超跌板块的风报比反而会更高点。

【市场聚焦】

1、为什么光通信板块能持续吸金

昨日收盘，沪指站上4100点；创业板继续狂奔创新高；沪深300（代表大盘均衡风格）、中证1000（代表小盘成长风格）也接近地缘冲突前高点。德邦证券表示，整体来看，当前资金围绕“光通信+CPO+服务器+上游材料”展开，盘面虽然有分化，但科技硬件方向的强势特征并未改变。当前市场仍以结构性机会为主，成长板块决定弹性，红利权重提供稳定，风格切换更多体现为资金轮动而非趋势逆转。后续更值得关注的，仍是产业催化和业绩兑现能否持续。

最近的盘面热点，用一句话总结：光通信+其他板块。对于为什么光通信板块能持续吸金？摩根士丹利近日发布的一份研报表示，①近期模型能力出现非线性改善，强化了市场对数据中心资本开支继续加码的预期，因此资金继续涌向AI光通信供应链；②OFC之后，板块迎来新一轮增量资金；③光通信相关公司估值已显著突破历史区间，当前大致对应2028年牛市EPS的20–25倍；但由于（与内存比）缺少现货价格、许多新品（如CPO/OCS）和产能扩张，要到今年晚些时候甚至到2027年才会真正落地），短期难证伪；④上调行业内代表公司，康宁公司(GLW)、Lumentum(LITE)、Coherent(COHR)、Ciena(CIEN)目标价。

总结看，光通信能持续吸金，不是因为估值便宜，是因为当前AI需求预期在强化而不是降温、增量资金还在进，真正能证伪高景气的数据，短期还没有出现。摩根士丹利同时提示风险，如果后面出现利润率兑现不及预期、激光器扩产缓解紧缺、或者OCS竞争加剧，就有回落压力。

回到A股上，对于这种极致的抱团行情，不在车上的如何应对。一是防御型——坚守低估值与高股息（哑铃策略的一端）；二是进攻型——挖掘“补涨”与“扩散”逻辑（哑铃策略的另一端），关注液冷、AI应用、国产算力等相关ETF；三是交易型——利用ETF进行右侧跟随（仅限高风险偏好），注意严格止损+小仓位试错+不追高。需要强调的是，面对A股这种极致的“抱团”行情（通常伴随着对其他板块的“吸血”效应），最容易犯的错不是“没上车”，而是“被FOMO驱动在最拥挤的位置重仓追进去”。

2、电网设备|行业龙头业绩超预期，细分业务订单同比增速近90%，AI拉动该行业持续高景气，机构看好相关板块

周三（4月22日）美股盘前，GEVernova在官网发布了第一季度财报和前景展望。在截至3月31日的三个月里，公司营收录得93.39亿美元，同比上升16%，强于市场预期的92亿美元。发电业务(Power)第一季度订单额达100亿美元，同比有机增长59%，，主要来自燃气轮机定价提升及核电大额服务订单。Electrification（电气化）分部表现最为亮眼，一季度订单达71亿美元，同比有机增长86%；增长动力来自开关设备、变压器及高压直流输电解决方案，北美和亚洲地区均实现增长。ScottStrazik特别指出，电气化分部本季度来自数据中心的设备订单达24亿美元，已超越2025年全年总额。

长江证券认为，GEV财报彰显美国AI缺电景气，海外变压器环节供给紧缺。东吴证券研报指出，海外算力升级对AIDC要求持续提升，高压、直流、高功率趋势明显，SST有加速趋势，国内相关公司迎来出海新机遇，继续看好有技术和海外渠道优势的龙头，北美缺电是大趋势，继续看好变压器、燃机和SST。