《资管大家》是由财联社出品的系列专访栏目，旨在为关心中国大资管领域发展的相关机构专业人士提供一个高端发声平台，推动理论、思想、创业和经验交流。

本期访谈人物：

北京农商银行金融资产管理部总经理 刘杰

▍个人介绍

刘杰潜心笃行于银行资产管理领域十余年，在银行理财资产负债管理、产品设计与创新、固定收益投资与权益资产配置等方面经验丰富，对宏观经济周期、资本市场趋势及银行资管生态发展有着深刻洞察，是国内银行资管领域兼具理论功底与实战经验的资深从业者。近年来，他带队深耕的北京农商银行金凤凰理财产品，持续保持行业领先的业绩基准达成率和稳健的收益水平，深受普惠、老年等客群的欢迎。

▍机构简介

北京农商银行改制成立于2005年10月19日，是国务院首家批准组建的省级股份制农村商业银行，前身是创立于1951年的北京市农村信用合作社，是目前唯一获评北京老字号的金融机构，在全球千家银行排名中位列第149位，连续十二年在市属金融企业绩效评价中荣膺优秀，现已发展成为金融服务覆盖北京市所有行政区和乡镇的万亿规模现代商业银行。自2008年发行首支理财产品以来，历经17年的发展，北京农商银行已累计发行各类理财产品超2万亿元，实现客户收益超700亿元，在满足北京市城乡居民的理财需求的同时，亦支持了首都经济建设和实体经济的发展。

在银行理财全面净值化的今天，当“破净”、“波动”成为行业高频词，有一家机构的理财产品却以连续两年超99.5%的业绩基准下限达成率，悄然书写着另类答卷。这家扎根京华大地70余载、获评“北京老字号”的金融机构，究竟掌握了怎样的“稳健密码”？

财联社近期专访了北京农商银行金融资产管理部总经理刘杰，在与刘杰的交流中，他反复强调一句话——以客户为中心。“这不是一句口号，而是我们做每一款产品、定每一个基准、做每一笔交易的根本出发点。”正是这份对客户的“敬畏”之心，炼就了“金凤凰”的高达成率与稳健口碑。

99.6%达基率背后：不做“打榜产品”，不赚“虚名热度”

“银行理财脱胎于银行存款，它的基因里写的是‘稳健’二字。”刘杰开门见山，点出银行理财与券商、基金的根本区别。而稳健的底色，正是对客户资金安全的极致负责。

数据是最好的证明。2024年和2025年，北京农商银行封闭式理财产品业绩比较基准下限达成率分别高达99.61%和99.56%，稳居市场前列；区间中枢达成率从69.11%提升至86.22%，高于市场平均水平。更难得的是，北京农商银行的理财的理财产品全部是自主投资、自主管理，在行业收益率普遍承压的背景下，2024年和2025年其平均兑付收益率分别达到3.28%和2.86%，持续跑赢市场均值。

“客户把钱交给我们，不是来赌行情的，而是希望在风险可控的前提下获得稳健回报。”刘杰说，“所以我们的第一原则是：专业尽责，不做虚高预期。”

这份成绩单，在近年债市震荡、估值整改的复杂环境中，尤显不易。

秘诀是什么？刘杰将其归结为一套基于资产负债久期管理的业绩基准管理策略，而这一策略的灵魂，依然是客户利益优先。

首先，科学设定业绩基准，杜绝“虚高揽客”。 “很多产品未达预期，要么是组合资产久期过长，要么是业绩基准设定时没考虑封闭期内的利率走势。”刘杰坦言，有些机构为了提高产品吸引力，做大理财规模，把业绩基准设得虚高，最终客户拿不到收益，伤害的是信任。北京农商银行坚决摒弃这种做法，综合考量存款利率、政策性金融债利率水平及变化趋势，结合可投资产情况，合理设定业绩基准。“我们要让客户看到的是真实可达的预期。”

其次，因时制宜，以基准下限锚定资产久期。 团队基于对宏观经济、货币政策、资金面的多维研判，围绕业绩基准下限值设定最佳资产组合久期。“这样既能防控风险，又能增厚收益——防控风险是为了客户不亏钱，增厚收益是为了客户多赚钱，两者并不矛盾，都是为客户服务。”

此外，存续期密切监测，多策略维稳净值。 每周对封闭式产品进行基准偏离监测，一旦发现市场变化较大或到期达标难度增大，便通过主动调仓、波段交易、止盈止损等策略，力保净值回升。“客户不需要知道我们做了多少次交易，他们只需要看到到期时收益稳稳落进口袋。”

“我们做的不是持有到期的‘懒人投资’，而是精细化的主动管理。”刘杰强调，“累一点没关系，客户满意就行。”

2026年债市“上有顶、下有底”：在波动中为客户“稳中求进”

展望2026年，市场普遍预期债市将维持震荡格局，固收资产收益空间持续收窄。面对“资产荒”，北京农商银行如何破局？刘杰的回答依然落点在客户利益上。

他给出了清晰的债券配置思路：一是灵活运用久期管理策略，在预判利率风险可控时适度拉长久期获取票息；二是坚持风险与收益对价的原则，适度提高风险容忍度，比如有方向的、可接受的、有限额的信用下沉，而“适度”二字意味着严格控风险；三是择机运用杠杆策略，交易策略，在风险可控前提下增厚收益。

而在固收资产面临高频震荡、且收益持续下行的2026年，权益投资正成为理财新的方向。目前北京农商银行含权类产品规模约50亿元，占比近10%。

“我们做含权产品，主要是‘固收+’模式。”刘杰介绍，底层资产主要配置久期合理的组合债券和非标资产，这是固收的基本盘；交易层主要配置权益基金，这部分属于交易性金融资产，以交易价差增厚固收基本盘。

那么，具体权益投资方向如何把握？刘杰表示，最重要的依据是国家“十五五规划”和政府的年度工作报告，因为这是国家指引的产业方向，客户的钱要投到有政策支撑、有长期逻辑的地方去，这才是对客户负责。

监管评级落地：从“拼规模”到“拼内功”——最终拼的是客户获得感

2026年3月，《理财公司监管评级暂行办法》正式落地。在刘杰看来，这标志着银行理财行业进入高质量发展的新阶段——而高质量发展的落脚点，正是客户的获得感。

“评级办法倒逼行业练内功，理财客户可以通过对理财机构投研能力、产品净值稳定性等间接判断其优劣，让客户选择更为放心的理财机构，这对客户来讲，绝对是好事。”他分析道，过去一些机构靠虚高基准、激进投资冲规模，最终受伤的是客户。现在监管引导我们这些理财机构拼投研、拼风控、拼产品创新，“真正受益的是那些把钱交给我们的老百姓。”

北京农商银行选择主动拥抱变化。“我们将评级要求内化为产品与服务的标准，重点加强投研能力、风险管理、产品创新和科技赋能。”但刘杰特别强调，所有能力建设的最终目的只有一个——“专业赋能资产管理，稳健守护客户财富，说直白点就是让客户的每一分钱都得到更专业、更安心的打理。”

目前，北京农商银行金融资产管理部约30人，分为投资、风控、运营管理三个板块。这支精干的团队，正支撑着512亿元的理财规模稳健运行，其中封闭式产品276亿元（占比54%），开放式产品236亿元（占比46%）。

面对多重变量，农商行理财业务的核心竞争力究竟是什么？

刘杰的答案清晰而坚定：“深度本地化能力、错位式发展、差异化产品、稳健的风险管理和实用的科技赋能——这五大要素的底层逻辑只有一个：以客户为中心。”

他特别强调，农商行不应与头部机构在产品规模、产品体系完整性、大规模投研、全链条科技等方面直接竞争。“放弃正面冲锋，转而聚焦自身优势，深耕本地经营，走‘小而美、专而精’的路径，我们要清楚自己为谁服务。”

北京农商银行的理财客群定位非常明确——普惠和养老客群，这是北京农商银行践行金融政治性、人民性的具体诠释。“与其他银行相比，我们比拼的不是收益率多高，而是功能与服务是不是真正贴合他们的需求。”刘杰表示，养老客群要的是稳健、可预期、看得懂；普惠客群要的是方便、可信赖、能托底。“客户画像清楚了，产品的方向也就明确了。”

对于行业热议的“挂钩指数型产品”，刘杰站在农商行的角度，表达了不同看法。“挂钩债券指数，给客户增添了难题——除非他懂债市。什么时候买、什么时候卖，完全取决于客户自己的判断，那资产管理人的价值体现在哪里？”他认为，封闭式产品用数值设定业绩基准更为合理，而管理人的价值就在于通过主动管理，帮客户穿越波动、实现收益。“客户不懂的，我们来管；客户不想操心的，我们来负责。这才是‘以客户为中心’。”

稳健不是保守，而是对客户最长情的告白

采访最后，刘杰展望，目前，存款结构正在发生变化，如果未来理财业务蓬勃向上，会吸收一定体量的存款。这对农商行而言，既是机遇也是责任。

从2008年发行首支理财产品至今，北京农商银行已走过17年理财路。累计发行超2万亿元、实现客户收益超700亿元——这些数字背后，是一家金融机构对“受人之托、代人理财”本源的坚守。

在“流量为王”“规模至上”的喧嚣中，北京农商银行选择了一条以客户为中心的路：不追热点、不炒概念、不打热榜，老老实实做资产负债久期管理，认认真真盯每一个BP的波动。

“稳健不是保守，而是对客户最长情的告白。”在刘杰看来，在资管行业大浪淘沙的时代，这份以客户为中心的初心，或许正是北京农商银行“金凤凰”能够持续翱翔的真正密码。