财联社5月15日电，中金公司发布关于阿里巴巴-SW（09988.HK）的研报，维持“跑赢行业”评级，目标价172港元。基于SOTP估值，给予电商业务（不含闪购）8x FY27 P/E和云计算8x P/S。FY27/28收入预测下调3%/4%，non-GAAP净利润上调9%/5%，主因云业务利润率提升及闪购UE优化。阿里云AI驱动加速增长，ARR有望达300亿元；电商环比改善，但消费疲软与监管仍构成压力。